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并购绩效文献综述和参考文献

时间:2020-06-29 21:43来源:毕业论文
国内文献综述国内对于并购绩效的研究还未得到一致结论。一部分国内学者认为并购不能改善企业绩效,高世葵和王雪飞(2013)采用因子分析法研究了19982008年期间发生的11起石油上市

国内文献综述国内对于并购绩效的研究还未得到一致结论。一部分国内学者认为并购不能改善企业绩效,高世葵和王雪飞(2013)采用因子分析法研究了1998—2008年期间发生的11起石油上市公司并购事件,发现并购没有改善公司的绩效。王宋涛(2012)也得到了相同结论,他认为上市公司并购不能提升盈利指标,即并购不能改善企业绩效。胡晓明,魏娜(2014)以647 家上市公司为样本,发现并购公司绩效先升后降,甚至低于并购之前的水平,所以,并购不能显著提升企业的绩效。51780

还有一些学者则认为并购能提高企业绩效。刘大志(2010)利用因子分析法构建综合评分体系,发现中国上市公司并购前后绩效的变化是先下降后上升的。冯根福(2001)也认为并购使公司绩效先降后升。都玉娇,马海燕(2013)研究对比了并购前后绩效的变化,发现并购使企业整体绩效有了显著的提升。但是并购绩效不符合先降后升的趋势,反而是呈上升趋势,特别是并购后的第一年绩效提升的幅度尤为明显。

从并购模式、并购支付方式、融资方式、政治关联方面,国内关于并购绩效的观点如下:

1.并购模式

李蕾,宋志国(2009)以2005年的41起并购交易事件为样本,得出结论:横向并购使公司绩效稳定提高,纵向并购使并购绩效绩效明显下降,混合并购对绩效的影响还要进一步研究。张玉兰,徐苗苗,宣杰(2012)对混合并购作了更详细的研究,发现混合并购在复苏期和成熟期的效果较好。

2.并购支付方式

葛文雷,平静(2009)以2006年我国96家上市公司为样本,比较了现金并购和非现金并购的企业绩效论文网,发现非现金并购在改善并购绩效方面优于现金并购。王萌(2011)研究了432家上市公司的并购支付方式,发现采用股票支付和现金支付方式的企业其并购绩效在当年就显著上升;采用资产支付方式的企业绩效在并购后期提高的最快;采用承担债务和混合方式使企业并购绩效逐步上升。

3.融资方式

翟进步,王玉涛,李丹(2011)考察了不同融资方式对并购绩效的影响。他们认为权益融资方式有助于提高收购公司的市场绩效,但是债务融资方式则对收购公司的市场绩效产生负影响。张自巧(2014)选取2008—2010年我国资本市场A股上市公司数据,研究发现内源融资能力越强,并购绩效越好。赵立彬,张秋生,杨志海(2014)则持相反意见,认为企业对外部融资的依赖性与并购绩效是正相关的。

4.政治关联方面

张雯(2013)认为政治关联对中国上市公司的并购行为有着负面影响。即政治关联使并购绩效显著下降。吴超鹏(2012)也认为政治关联使并购绩效下降。

国外文献综述

一部分国外学者认为并购给企业带来正效应。Healy(1992)研究了美国1979—1984年最大的50起并购交易事件,发现并购提高了公司的资产收益率,说明并购给企业带来了正效应。Desai和Kim(1988)也得出相同结论:并购活动给并购双方都带来了正的效应。Bruner(2002)查阅了120多篇有关企业并购绩效的文献,对其进行了统计和分析,得到结论:并购的目标方股东在并购后的超额收益高于收购方的股东超额收益。但是也有学者持相反意见,例如:Meeks(1977)以英国1964-1971年的233起并购事件为样本,研究发现并购不能提高并购企业的业绩。Agama 和Mandelkery(1992)对于并购对企业绩效影响也持相同的结论,即企业绩效在并购后低于并购前的水平。

目前,国内外已有的实证研究大部分都是探讨所有或一部分上市公司的并购前后的绩效变化,针对医药制造行业上市公司并购绩效变化的实证研究较少,并且对于并购能否改善绩效还没有得出一致的结论。所以,研究医药制造行业并购绩效是十分必要的。  并购绩效文献综述和参考文献:http://www.lwfree.com/wenxian/lunwen_55542.html

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